大乐透玩法介绍

關閉
首頁 - 全球股市 - 美國股市 熱門關鍵詞:正規平臺排行榜 房價走勢 A股走勢 美股實時行情 香港股票行情 今日匯率查詢 美元走勢 非農報告

消費表現不佳 美聯儲如何應對?

2019-10-23 18:42:41 來源:亞匯網 作者:如霜 打印 字號:  

   消費一直以來都是美國經濟增長的重要支撐,在投資和凈出口表現不佳的情況下,消費成為美國二季度GDP環比拉動的主要動力來源。上周公布的美國9月份零售銷售環比數據出現了繼今年二月份以來的又一次環比負增長,哪些因素拖累了美國9月份零售環比數據?當前美國的消費面臨什么樣的問題?而這些又將對美聯儲的貨幣政策產生什么樣的影響?本文將對以上問題展開探究。

   零售銷售環比為負引發擔憂:美國9月份零售銷售環比數據7個月來再次出現負增長,零售環比數據走弱引發市場擔憂。由于消費一直是支撐美國經濟的重要因素,9月零售數據表現不佳,大類資產表現反應迅速,股市匯市雙雙走弱,債市走強。從分項上來看,9月份美國零售銷售環比數據表現不佳,非核心零售部分拖累較為嚴重,汽車、建材和加油站均環比下降明顯,而服裝、家具和保健個護則相對表現較好。

   美國消費面臨哪些問題:當前美國個人儲蓄率水平較以往略高,收入端個人可支配收入同比增速不高,利息支出增加,儲蓄率高于以往,“收支儲”三方面或將帶來影響,抑制消費。從美國居民部門杠桿率水平來看,當前美國居民杠桿率水平正在逐漸下降,處于一種較為健康的水平,因此我們認為未來若是出現衰退,并不會像以往一樣危機迅速爆發,而是一種逐步的方式進入衰退。

   債市策略:有關10年期國債收益率,我們認為2.8%-3.2%是合理區間,然而國內貨幣政策的缺失和通脹的制約導致目前收益率水平在3.2%附近震蕩,因此策略方面我們認為處于配置角度目前可以考慮適當配置為明年做準備,而處于交易角度我們認為當前可以考慮防守。

   零售銷售環比為負引發擔憂?

   美國9月份零售銷售環比數據7個月來再次出現負增長,零售環比數據走弱引發市場擔憂。當前在美國實際GDP當中,消費占比近七成,已經成為美國經濟增長的重要支撐。在美國經濟下行壓力增大的背景下,各項經濟數據均出現表現不佳的情況,美國消費數據一直表現尚可,然而根據美國商務部公布數據顯示,9月份美國零售和食品服務銷售額環比增速為-0.3%,預期值為0.3%,前值為0.6%,不及預期及前值,這也是時隔7個月美國零售環比數據的再一次負增長,上一次出現環比負增長情形今年2月份,環比增長-0.6%。剔除汽車銷售后,美國9月份核心零售銷售環比為-0.1%,預期值為0.2%,前值為0.2%,同樣不及預期及前值,零售環比數據走弱引發市場擔憂。

   由于消費一直是支撐美國經濟的重要因素,9月零售數據表現不佳,大類資產表現反應迅速,股市匯市雙雙走弱,債市走強。9月零售銷售環比數據公布后,市場對于美國消費前景產生擔憂,大類資產迅速對于走弱的消費數據做出反映。10月16日美股低開,道瓊斯(26788.0996 -39.54 -0.15%)工業平均指數由27024.80下跌至27001.98,單日下跌22.82點,下跌幅度0.1%;美元指數由98.3012下跌至98.0165,下跌幅度為0.3%,股市匯市雙雙走弱。債市方面,零售消費數據走弱帶動避險上升,10年期美債收益率下行2bp至1.75%。

   從分項上來看,9月份美國零售銷售環比數據表現不佳,非核心零售部分拖累較為嚴重,汽車、建材和加油站均環比下降明顯,而服裝、家具和保健個護則相對表現較好。從分項數據上來看,9月份美國汽車銷售環比下降明顯,9月份機動車輛及零部件店銷售環比下降0.94%,而8月份環比增速為1.88%。汽車銷量下滑,加油站表現同樣不佳,9月份加油站零售銷售環比為-0.71%,隨較上月有所好轉,但仍處于負增長。建材方面9月份環比增速由正轉負,環比減少-1%。而服裝、家具和保健個護方面則表現較好,服裝及服裝配飾店環比上漲1.26%,家具和家用裝飾店環比上漲0.64%,保健和個人護理店環比上漲0.61%.總體來看,包括汽車加油站在內的非核心零售部分對于9月份零售數據拖累較為明顯。

  

   美國消費面臨哪些問題?

   9月美國零售銷售數據環比走弱,從收入端來看,當前美國家庭的收入狀況并不樂觀,美國個人可支配收入同比增速結合歷史同期來看并不高,而作為主要收入來源的平均周薪同樣增速下滑明顯,在制造業與非制造業景氣程度持續走弱的背景下,薪資增速或將進一步下滑。從收入水平上來看,當前美國家庭的收入狀況并不樂觀。結合歷史來看我們可以發現,美國個人可支配收入同比增速結合歷史同期來看并不高,而作為個人可支配收入的重要來源,美國非農就業薪資水平增速也正在出現下滑。美國9月份披露的非農就業情況喜憂參半,從平均周薪的角度來看,美國非農企業員工平均周薪同比增速也在2018年底開始呈現下行趨勢,平均周薪增速下降使得居民主要收入來源增長放緩,從而在一定程度上降低美國居民的購買意愿。從美國制造業及非制造業PMI新訂單指數上,我們可以看到美國制造業和非制造業訂單需求年初以來顯著下滑,新訂單下滑反映出美國制造業與非制造業需求不足,消費意愿減弱。

而從支出端來看,美國家庭利息支出增速自2018年以來快速升高,利息支出占比升至2.4%,利息支出水平的升高同樣會對消費產生抑制作用。美國的汽車銷量對于美國零售銷售數據來說十分重要,從9月份美國零售銷售環比分項上我們可以看出,汽車銷量對于零售環比數據的拖累較為明顯。美國新車貸款利率自2016年年底以來便處于上行趨勢當中,當前美國商業銀行48個月新車貸款利率在5%以上,相較于2016年新車貸款利率低點高出1個百分點。而美國家庭的利息支出也在發生變化,美國家庭利息支出同比增速在2018年底一度接近金融危機開始前水平,當前利息支出同比增速略有下降,不過仍處于較高水平。而從利息支出占家庭總支出的占比來看,2014年開始利息支出占比呈現上升趨勢,當前美國家庭利息支出約占家庭總支出的2.4%。汽車貸款利率上升,利息支出增速上升,占總支出比例提高,這在一定程度上會對消費產生抑制作用。

   從儲蓄率水平來看,當前美國個人儲蓄率水平比之前要高,收入端個人可支配收入同比增速不高,利息支出增加,儲蓄率高于以往,“收支儲”三方面或將帶來影響,抑制消費。從美國個人儲蓄率歷史情況來看,當前美國個人儲蓄率水平約為8%左右,相較以往儲蓄率水平提高,而從儲蓄率與美國聯邦基金利率的相關關系上來看,聯邦基金利率與儲蓄率的關系并不強。儲蓄率的增加意味著美國居民劃撥給消費的占比變少,同時疊加收入段個人可支配收入同比增速不高,支出端用于支付利息的比例提高,“收支儲”三方面都對消費造成擠壓。

   由于利率水平的下降,美國房地產市場小幅轉暖,房地產市場景氣程度提升帶來的財富效應為零售銷售提供一定的支撐,然而我們認為住房抵押貸款利率的下行并不能夠持續,房地產市場景氣程度提升為消費帶來的支撐或將減弱。從美國住房抵押貸款利率水平上來看,美國住房抵押貸款利率自2018年底開始處于下行趨勢當中,利率水平的下降帶動美國房地產市場小幅轉暖,美國新建住房銷售和成屋銷售同比增速不斷提高。而從美國房地產市場景氣程度與美國零售銷售同比的歷史關系來看,二者呈現較為明顯的正相關關系,當前美國新建住房銷售與成屋銷售同比增速上行,景氣程度不斷提升,由房地產帶來的財富效應或將為美國零售消費提供一定支撐。然而房地產市場景氣程度在去年年底已經經歷了一波下降,我們認為這種住房抵押貸款利率的下行帶來的房地產市場景氣程度提升并不能夠持續,未來房地產市場為消費帶來的支撐或將減弱。

   從美國居民部門杠桿率水平來看,當前美國居民杠桿率水平正在逐漸下降,處于一種較為健康的水平,因此我們認為未來若是出現衰退,并不會像以往一樣危機迅速爆發,而是一種逐步的方式進入衰退。從美國居民部門杠桿率水平來看,金融危機以后美國居民部門杠桿率實際上是在緩慢下降的,目前杠桿率處于相對可控的水平上,2008年金融危機到來時,美國居民部門杠桿率處于歷史高點,在高杠桿的背景下,金融危機帶來的沖擊使得美國經濟快速崩盤,而當前美國居民部門杠桿率處于一種相對較為健康的水平,因此我們認為未來若是出現衰退,并不會像以往一樣危機迅速爆發,而是一種逐步的方式進入衰退。

  

   美聯儲議息會議如何反應?

   從美國通脹水平與美國零售銷售的歷史關系上來看,二者在一定程度上呈正相關關系,零售消費的環比下降或將為通脹帶來壓力。美國通脹水平自年初以來一直低于2%的目標水平,美聯儲也在議息會議當中多次提到這一點,從歷次美聯儲議息會議聲明上來看,美聯儲對于美國家庭支出非常重視,會議密切關注家庭支出的變化情況,而通脹水平則是美聯儲貨幣政策的目標之一,因此在這樣的背景下,兩項指標的后續走勢以及市場對于消費的信心情況將引起美聯儲的重視。

   在9月美國零售銷售數據環比負增長出現以后,市場對于下周即將召開的美聯儲10月份議息會議降息預期有所提升,美聯儲下周降息的可能性有所提升。在美聯儲于10月11日公布擴表計劃之后,市場對于美聯儲10月份議息會議降息的概率預測有所降低。然而隨著會議日期逐漸臨近,疊加美國消費數據表現不佳,市場對于美聯儲10月份再次降息的預期迅速升溫。當前市場預測美聯儲10月份再度下調聯邦基金目標利率區間的概率高達93.5%,在美國制造業景氣程度持續下滑,消費數據表現不理想的背景下,美聯儲很有可能在下周再度降息。

   結論

   美國9月份零售銷售環比出現負增長,從分項上看汽車、建筑及加油站拖累嚴重。從美國消費當前面臨的問題來看,美國“收支儲”三方面均對美國消費形成一定的影響。收入端個人可支配收入水平不高,平均周薪同比下降,支出端利息支出占比逐漸提高,與此同時美國個人儲蓄率較以往略高,多種因素共同作用下,我們認為可能還是對經濟悲觀,不傾向于消費,未來消費或將承壓。在美國制造業景氣程度持續下滑,消費數據表現不理想的背景下,美聯儲很有可能在下周再度降息。有關10年期國債收益率,我們認為2.8%-3.2%是合理區間,然而貨幣政策的缺失和通脹的制約導致目前收益率水平在3.2%附近震蕩,因此策略方面我們認為處于配置角度目前可以考慮適當配置為明年做準備,而處于交易角度我們認為當前可以考慮防守。

外匯開戶 模擬開戶 代理加盟 模擬大賽
分享到:

關鍵詞: 美元 經濟數據 非農 PMI GDP


關注亞匯微信公眾平臺
金融行情,盡在【掌】握!
亞匯是多家國際金融機構的服務商,同時也為投資者提供各類金融信息,包括外匯、私募基金、港股、美股、指數、黃金、原油、投資移民、海外房產等,緊跟市場行情,篩選核心資訊,分析投資策略。


下載亞匯網APP

精品導航

防欺詐提示 X

1、任何承諾收益、代理財、代操盤、資產管理、以及需要您提供自己賬號密碼的行為,都存在一定的風險,請謹慎對待。

2、亞匯屬于商務服務公司,沒有分支機構,沒有理財業務,沒有代理業務,謹防以亞匯名義的詐騙。

大乐透玩法介绍 时时彩 北京pk10官网开奖视频 AG惊吓鬼屋游戏技巧 上海快三技巧 pc蛋蛋28开奖结果参考 必富lg游戏官网 飞禽走兽怎么压能赢 双色球投注技巧18种 高尔夫球哪款游戏好玩 2人斗地主规则知识 九线拉霸水果机辅助 企鹅fm做电台赚钱吗 三肖六码会员资料 捕鱼达人万炮版送话费 8间房开客栈赚钱吗 dnf混沌魔石赚钱