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全球貨幣政策寬松浪潮漸起 人民幣定力凸顯匯率持續走強

2019-10-21 13:21:32 來源:亞匯網 作者:鶴軒 打印 字號:  

  受貿易環境改善等利好消息后,全球金融市場為之振奮,美元指數走強的同時,人民幣美元匯率也擺脫美元指數影響,走出持續強勢上漲的獨立行情。

  10月18日,在岸人民幣對美元匯率開盤拉升逾150點,收復7.07關口,與此同時,離岸人民幣對美元短線拉升逾百點,逼近7.07關口。截至9點39分,在岸、離岸人民幣對美元分別報7.0694、7.0714。

  此外,同日人民幣對美元中間價調升99個基點,報7.0690,創9月16日以來新高,本周累計調升37個基點。

  全球貨幣寬松潮

  形成共識的是,寬松是全球貨幣政策的大方向。

  10月15日,渣打銀行財富管理部發布了2019年10月《全球市場展望》。報告指出,世界各國紛紛實施了財政和貨幣寬松措施,而經濟增長放緩、通脹低迷等因素提高了世界各國實施更多財政和貨幣刺激措施的可能性。

  英大證券首席經濟學家李大霄近日表示,全球貨幣寬松首先是美元區,美聯儲降息是方向性的轉折,在這個調節棒之下,其次是歐元區,開啟量化寬松,開始負利率的環境了,而在此前日元區也早就是負利率的環境。

  而這股貨幣寬松浪潮顯然還在蔓延。近日,新加坡跟隨美國與歐洲腳步,加入全球寬松的潮流,將匯率政策區間的斜度輕微下調。

  雖然經濟規模不大,但作為典型的發達國家,新加坡的貨幣政策也釋放出亞太地區的變動信號。根據新加坡金管局公告,新加坡輕微下調政策區間內新加坡元名義有效匯率的升值幅度,同時保持新加坡元匯率可波動政策區間的寬度與中點不變。這是新加坡自2016年以來首次放寬貨幣政策。

  而相較全球的降息潮,中國貨幣政策卻保持明確的穩定態勢。

  9月24日,央行行長易綱回應中國是否加息稱,中國貨幣政策主要是“以我為主”,堅決不搞“大水漫灌”、不急于有比較大的降息和量化寬松的政策。

  當時市場人士普遍認為,央行表態延續以往貨幣政策基調,再次體現了不從需求端進行短期經濟刺激的決心。通脹壓力、房地產調控等對貨幣政策形成制約,接下來貨幣政策大概率會保持平穩。

  而央行操作也印證了不急于降息的表態。10月16日,央行在沒有逆回購和MLF到期的情況下,提前開展2000億元1年期MLF操作,利率依然為3.3%不變。業內人士認為,年內降息可能性較低。

  蘇寧金融研究院研究員陶金指出,從貨幣政策本身來看,全球降息潮意味著中國貨幣政策的寬松空間打開,但絕不代表中國就有必要在短期內進行較大幅度的降息。當前市場流動性保持平穩;穩增長的同時也需要穩杠桿、防風險;物價存在結構性通縮和通脹壓力并存的局面;貨幣傳導機制仍然有待進一步通暢,以上諸多因素都不支持大規模降息。

  人民幣長期仍具升值潛力

  21世紀經濟報道記者采訪中發現,市場對人民幣匯率持有較強信心。

  東方金誠首席宏觀分析師王青表示,近期受美國經濟數據走弱,美聯儲寬松預期增強等影響,美元指數整體下行,對人民幣匯率走強起到一定助推作用。從深層次角度看,近期我國宏觀政策進一步強調逆周期調節,國內經濟保持較強韌性;此外,在全球金融環境轉入寬松的背景下,我國貨幣政策定力凸顯,加之國內債市、股市等資本市場對外資吸引力上升,都為本輪人民幣升值提供了重要基礎。

  中國銀行研究院研究員王有鑫也表示,近期人民幣反彈的主要原因就是貿易環境改善的利好消息的逐步釋放和確認。除此之外,國內9月經濟數據較8月有所好轉,PMI指數和新出口訂單指數回升,表明經濟基本面逐漸趨穩。另外,金融市場開放舉措不斷推出,金融項下跨境資本持續流入。

  他進一步指出,從國外看,美聯儲最新公布的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要和官員講話顯示,美聯儲還將繼續降息,近期美聯儲也將再次啟動短期國債購買計劃,相比之下,中國貨幣政策目前保持相對穩定,貨幣政策走勢有所分化,也支撐了人民幣匯率走強。

  對于未來的走勢,王青認為,預計在11月中旬前,市場氛圍將繼續有利于人民幣匯率。同時美元指數、經濟基本面對比等因素也難以對人民幣匯率形成較強負面擾動。由此,預計未來一段時間人民幣匯率有望進入一個較為強勢過程。

  市場普遍預期,貿易環境改善會令人民幣匯率短期內反彈,但中長期看,匯率走勢仍將回歸經濟基本面。因此,預計未來人民幣匯率雙向波動的幅度將繼續加大。

  民生證券首席宏觀分析師解運亮認為,短期內人民幣以穩為主。但由于外部環境仍有變數,中期人民幣彈性可能加大。長期來看,人民幣依然具有升值潛力。中國經濟增速在主要經濟體中仍然居于領先地位,人民幣國際化有望掀開新篇章。
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