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新興市場策略加入A股很合適

2019-10-18 10:51:43 來源:亞匯網 作者:一沐 打印 字號:  

  “我們三次對A股納入給出了否定的結論,并將A股保留在咨詢名單上繼續考察。每次推遲的原因都不盡相同,這是在其他市場不常見的,也反映出中國監管方不停嘗試解決問題的態度和行動。” MSCI(明晟指數公司)董事總經理倪天賜近日在一個公開場合上表示。

  若MSCI進一步增加A股納入權重,還需要解決哪些問題?國際投資者如何看待A股市場?倪天賜對于這些市場關注的話題進行了詳盡解答。

  明晟視角看“納A”

  國際知名指數公司對A股投來“橄欖枝”已成為主流趨勢。

  近日,富時羅素在官網發布了“納A”第一階段第三批次結果公布時間表,第三批次將于2020年3月完成,富時羅素相關指數中A股的納入因子為25%。

  一個多月前,標普道瓊斯指數公司宣布將1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數,首次納入因子為25%。

  從明晟的角度來看,要進一步考慮增加A股納入權重,A股市場還有哪些問題亟待解決?

  “我們有一個全球咨詢的過程,會根據固定的流程和標準來針對性判斷。首先MSCI衡量的是市場準入,投資者做決策時其實也是基于這一點選擇要不要投資中國。”倪天賜表示。

  其次,是關于套保和衍生品工具的一系列管制。比如A股的結算周期是T+1這點,而國外比較習慣的是T+2交割制度,這是國際普遍慣例。

  “還有假期風險,不同市場不同的交易時間導致交易不匹配,大型投資者會有各自不同的互通互聯機制需要考慮,從投資者角度出發,我們需要提高他們在中國市場當中的靈活性。”倪天賜表示。

  一個有意思的數據是,如果對比全球市場和美國以外的市場,中國的GDP及經濟敞口的權重,會發現中國占全球的GDP或者經濟敞口權重是16%,但流通市值加權僅占MSCI全球指數的4%。

  “沒有理由說中國資本市場和GDP在世界的權重相差這么遠。長期來看流通市值加權的方式并不能夠代表一個國家在全球經濟中相對長遠的地位。”

  A股配置權重為何偏低

  數據顯示,投資新興市場的共同基金對A股的配置權重目前仍然處于低位,這也是偏保守的。

  倪天賜指出:“根據MSCI的研究,從歷史數據來看,加入中國A股的新興市場是很合適的策略,整個風險狀況是下降的,相反將中國A股從新興市場組合中拿掉的話,組合的波動反而會加大。”

  為何全球相當一部分投資者對于A股配置依然偏低?對此,倪天賜解釋,“中國GDP發展在全球范圍保持著驚人的增速,但股票市場并沒有得到完全體現,甚至在某些年份A股表現還不及其他新興市場。”

  另外一方面的原因在于投資能力。倪天賜說,“中國市場的顯著特點在于資金自由流動較為受限。如果整體市場市值在9萬億美元左右,實際上海外投資者能接觸并投資的部分約為3萬億美元。”

  積極的信號在于,A股市場換手率高,海外投資者關注中國市場時會認為這是交易換手相對積極的區域,放棄中國也意味著放棄了很多機會。

  ESG投資進行時

  所謂ESG投資,即不以傳統方法采用的財務狀況、盈利水平、運營成本和行業發展空間等因素來評價上市公司,而是將環境、社會和公司治理等因素納入到投資的評估決策中,并以社會公益、環境保護和公司治理優秀的企業為投資對象。

  倪天賜特別提及ESG投資的溢價情況。“中國ESG投資策略在過去5-10年間呈現了較高的風險溢價收益。”他表示,中國監管方以及投資者都非常關注ESG的表現,希望在整個金融市場中提升ESG投資的比例。從去年就能看出許多改革措施是以提升ESG表現為目的,包括公司披露的影響和對相關問題的處罰,政策都在發生一系列的變化。

  倪天賜介紹,“我們對400多家企業進行ESG評級后發現,和發達市場相比,目前中國是相對偏低的水平。未來越來越多的企業愿意加強相關的信息披露及ESG治理,這有很大的提升空間。”

  數據顯示,MSCI對中國企業的ESG評級,11%的企業有所上調,這意味著相當部分內地企業ESG獲得提升。

  倪天賜表示,“過去很多公司不關心什么是ESG,但現在ESG覆蓋范圍越來越大,大家重視程度也越來越高。在中國,前年的企業回應比例在13%,去年回應比例接近26%,數據的背后代表了中國監管部門做了很多推動工作。中國公司也能感受到全球投資者在投資之前會問及ESG相關問題,這也是中國為什么要提ESG的重要原因。”

  (文章來源:證券時報)
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關鍵詞: 美元 GDP 金融


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