大乐透玩法介绍

關閉
首頁 - 外匯市場 - 投行追蹤 熱門關鍵詞:正規平臺排行榜 房價走勢 A股走勢 美股實時行情 香港股票行情 今日匯率查詢 美元走勢 非農報告

10天三次上調目標價 高盛為何也成了貴州茅臺“鼓吹手”?

2019-03-29 17:53:44 來源:亞匯網 作者:斯嘉麗 打印 字號:  

對于分析師們來說,貴州茅臺大概是最讓人中意的一只大藍籌了。 先是中金公司邢庭志去年連發9份研報唱多,現在,連老牌銀行高盛都不淡定了,短短10天內三次上調目標價。

3月29日清晨,也就是貴州茅臺發財報次日,高盛就發研報高調唱多,不但表達了對于該公司關鍵財務數據全線超出預期的吃驚,還認為該股至少還能再漲26%,未來12個月內有望漲至1016元——那將是貴州茅臺從未觸及過的歷史性高位。

細數高盛的研報就會發現,該行先是在3月20日將1月的842元目標價上調至885元,3月28日再次上調至997元,3月29日又進一步上調至1016元,三次上調幅度分別為5%、13%、2%,最新目標價比最初價位高了足足20%以上。

1016元目標價是彭博匯總的分析師給出的目標價中最高的。至于上調至如此高位的理由,高盛高華分析師廖緒發、Steven Ma在這份研報中也作出了詳細的說明。

關鍵財務指標全線超預期

貴州茅臺2018年的關鍵財務指標全線超出高盛的預期。

貴州茅臺2018年營收772億元人民幣,同比增長26%,比我們的預期高出了2%;凈利潤352億元人民幣,同比增長30%,比我們的預期高出了3%。去年第四季度的營收和凈利潤分別為222億元和105億元,同比增速分別為34%、48%,分別比我們的預期高出了9%、11%。

對于營收超過預期,高盛高華分析師廖緒發、Steven Ma認為,主要是在去年四季度,茅臺的銷量在經過了三季度嚴控供給之后超預期增長所拉動的

2018年茅臺總銷量同比增長7.5%,為32464噸,高于我們之前預估的31000噸。總銷售額增長至655億元,同比增長25%。這主要是提價所致。我們認為,四季度銷量超預期強勁,主要的驅動力來自于產品供應的增加,特別是在黃金周期間,諸如茅臺生肖酒和精品茅臺之類溢價產品的額外供應也助推了產品總銷量走高。

2018年起,茅臺開始執行茅臺酒五年來新的出廠價。每瓶一斤裝茅臺酒出廠價提高至969元/瓶,平均上調幅度為18%。

大規模整頓銷售體系有利于利潤增長

對于茅臺正在執行的銷售渠道改革,高盛高華也持支持立場。分析師們表示,通過經銷商渠道的銷量大約為692億元,相比之下,直銷渠道只有44億元。這意味著,茅臺酒有94%都依賴分銷商,這一比例明顯高于2017年(89%)。

為了阻止權力尋租行為,茅臺酒廠高舉反腐旗幟大刀闊斧地進行了經銷商渠道改革,2018年砍掉了437家經銷商。按照公司規劃, 茅臺往后將加大直營投放量。這意味著原本停留在渠道部分可觀的利潤將轉移至公司。

近日第一財經報道稱,經銷商每賣一噸茅臺酒(1斤裝),利潤可以達到112.57萬元。

不過,從2018年報上看,渠道改革的這部分利潤轉換目前尚不明顯。

高盛高華對于這種改革比較看好,認為這會釋放出5000噸-6000噸直接銷售,將在2019年年底轉化成大約30%比例的銷售額。

此外,茅臺酒廠已經討論并通過了成立一家名為“貴州茅臺集團營銷有限公司”的新公司,這是一家專門用于銷售及營銷的企業。

對此,每日經濟新聞稱,茅臺此舉或為推動集團千億銷售鋪路。高盛高華的分析師們認為,直銷渠道的銷售比例將在今年下半年加快提升。

看好2019銷售高速增長

展望2019年,這兩位高盛高華分析師預計,茅臺系列酒品的銷售額有望實現20%的增長,銷量增長4%左右。

其中,高盛高華預計去年四季度在調整經銷商預付款之后的實際銷售額大約為220億元左右,代表70%-80%的同比增速。

考慮到一旦公司完成發貨,大部分經銷商預付款就會被確認為收入,因此,我們認為這是個利好指標,預示著今年一季度的銷售增長將比較強勁。

茅臺管理層在博鰲亞洲論壇上傳達了積極態度,稱產品產能將在今年年底擴張至56000噸。雖然產能計劃擴大,但不管是現在還是未來,茅臺酒始終都是稀缺資源,供需缺口一直都會存在。這顯然是個重要的基本面利好因素。

高盛高華在研報中宣布上調貴州茅臺盈利預期和股價估值,將2019-2022年每股盈利上調2%,主要用于反映其更高的估值預期。他們對貴州茅臺12個月目標價從上次的997元上調至1016元,這是基于2022財年24倍市盈率、10%權益成本的預期而估算出來的數值。


  

>>保險防坑,點擊詳細咨詢微信:ScarlettW1

外匯開戶 模擬開戶 代理加盟 模擬大賽
分享到:

關鍵詞: 人民幣


關注亞匯微信公眾平臺
金融行情,盡在【掌】握!
亞匯是多家國際金融機構的服務商,同時也為投資者提供各類金融信息,包括外匯、私募基金、港股、美股、指數、黃金、原油、投資移民、海外房產等,緊跟市場行情,篩選核心資訊,分析投資策略。


下載亞匯網APP

精品導航

防欺詐提示 X

1、任何承諾收益、代理財、代操盤、資產管理、以及需要您提供自己賬號密碼的行為,都存在一定的風險,請謹慎對待。

2、亞匯屬于商務服務公司,沒有分支機構,沒有理財業務,沒有代理業務,謹防以亞匯名義的詐騙。

大乐透玩法介绍 新强时时彩最新开奖结果 波西亚时光石墩赚钱 北京pk赛车龙虎压法 真正能赚人民币的游戏 极品飙车极速版破解 ag电子游戏最新网站 黑红梅方压分技巧规律 电玩千炮捕鱼下载安装 58时时彩计划软件 玩ag用1000玩每天赢200 网球比分直播捷报网 玩三公扑克牌赢钱产品 双色球61必中计划软件 千炮捕鱼怎么玩 极品飙车是哪家公司 重庆时时彩和历史记录