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各國央行紛紛降息 全球貨幣寬松助力黃金持續閃耀

2019-10-23 10:31:57 來源:亞匯網 作者:斯嘉麗 打印 字號:  

新一輪全球貨幣寬松政策剛剛開始。在國際貿易局勢升溫、經濟增長放緩和通脹放緩的背景下,全球30多家央行今年紛紛降息。美聯儲今年兩次下調聯邦基金利率,每次下調25個基點。當前,因風險人氣改善,周一(10月21日)金價小幅下跌,同時投資者等待美聯儲可能進一步降息的更多線索。而全球貨幣寬松可能將導致黃金中期看漲。

  9月歐洲央行下調存款利率從- 0.4% - 0.5%,重新使用了定量寬松政策,而中國人民銀行降低存款準備金率50個基點至13%的大型銀行,今年第三次,釋放出大約1260億美元的流動性支持經濟放緩。

  今年8月,新西蘭央行(Reserve Bank of New Zealand)出人意料地降息50個基點。香港、泰國、墨西哥、土耳其和俄羅斯的央行最近也紛紛降息,日本央行(Bank of Japan)可能很快也會加入降息行列。

  負利率大行其道

  新一輪全球貨幣寬松結束了各大央行在大衰退(Great Recession)之后采取了所有非常規措施后,紛紛談論、甚至試圖讓貨幣政策正常化的短暫時期。美聯儲可能是漲幅最大的,但即使是美聯儲也未能將利率和資產負債表完全恢復到衰退前的水平。

  在歐洲和日本,負利率如今是不爭的現實,而包括美國在內的多個國家都在調低目標政策利率。

  斯坦福大學經濟學教授泰勒(John Taylor)在國際金融協會(IIF)一次會議上表示,我們如何擺脫這種局面,這一點確實不明朗。

  他在一個有關中央銀行的研究小組表示,這說明自2007-09年金融危機以來的十年間,形勢變化有多大。目前的討論遠遠談不上爭論非傳統政策是否合適,而是探討傳統的央行金融是否可以存續下去、負利率等罕見政策是否變得自我增強、央行未來是否需要開始毫不掩飾地為政府計劃融資,以通過財政支出來為央行提供退出這些政策的出口。

  前美聯儲副總裁、現任投資管理公司貝萊德(Blackrock)高級顧問的費舍爾表示,當貨幣政策實際運行得不太好時,我們必須讓政界人士更容易推行財政政策。

  各國央行步調一致

  各國央行上一次如此步調一致地放松貨幣政策是在金融危機期間。今天的情況不像2008年那么嚴重,但世界各國的央行都認真對待貿易緊張局勢和美國收益率曲線的反轉。他們擔心經濟衰退的風險,并試圖阻止它,或緩沖沖擊。

  一般來說,央行行長們的態度似乎對這種黃金非常樂觀。較低的政策利率應會轉化為較低的實際利率,而一些債券收益率甚至可能進一步跌至負值。因此,低利率和高衰退風險的環境——否則,央行不會放松立場——從根本上支持了金價。

  尤其令人鼓舞的是,美聯儲也在放松貨幣政策。這意味著貨幣政策的分歧不會擴大,或狹窄甚至可能有點抽象量化寬松,歐洲央行將目標利率下調了10個基點,而美聯儲50個基點——這是一個根本原因,美元走弱,這可能會減弱一些黃金市場的下行壓力。

  這對看漲黃金的人來說是個好消息。美國和歐洲的利率差異正處于歷史高位。這就是最近支撐美元價值的因素,阻止黃金進一步大幅上漲。現在,隨著美聯儲新一輪的寬松周期,利差可能會有所縮小。這意味著,如果黃金價格真的會導致美元貶值,那么在中期內,金價還有進一步上漲的空間。

  不過,貴金屬投資者應該意識到,各國央行溫和的180度大轉彎可能在短期內提振高風險資產,以犧牲黃金等避險資產為代價。但除非衰退擔憂減弱,否則這種影響不應過于強烈。畢竟,央行放松貨幣政策是因為它們擔心經濟衰退。幸運的是,在這種環境下,黃金的風險偏好應該是有限的。

  今年迄今金價上漲約16%,一個主要的支撐因素是美聯儲進一步降息的希望;不過,在美聯儲政策制定者發出的矛盾信號的情況下,目前尚不清楚他們總體上是否會支持進一步降息;美國聯邦基金期貨走勢顯示,交易員預期美聯儲將在本月底貨幣政策會議上降息25個基點的可能性為87%。


  

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關鍵詞: 美元 債券 美聯儲 歐洲央行 金融


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