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歐洲央行考慮推出分層存款利率體系

2019-03-28 17:35:45 來源:亞匯網 作者:似風 打印 字號:  

  歐洲央行看起來越來越傾向于為歐元區現金短缺的銀行注入新的資金,這是對其激進刺激措施的副作用的默認。歐洲央行行長馬里奧.德拉吉暗示該機構可能會減弱影響力,這表明歐洲央行官員們現在正在聽取銀行的意見,近五年的負利率使得銀行陷入困境。

  歐洲央行之前暗示它正在關注這一后果,但由于計劃將利率維持在零以下甚至更長時間,因此現在正被迫進行更深入的反思。擴大刺激措施是其應對經濟放緩的一部分計劃,經濟放緩程度已證明比許多人預期的要深。

  德拉吉面臨的挑戰是如何在不發出錯誤信號的情況下調整金融系統:要么降息,要么采取一種方法來推動對未來利率上升的預期。另一個復雜因素是如何避免過度偏愛一個國家,無論如何,歐洲央行看起來越來越致力于為銀行提供資金支持。

  摩根大通主席雅各布弗倫克爾表示,貨幣政策正在通過金融部門運作,金融部門不夠強大會削弱傳播的影響,所以歐洲央行必須確保金融體系足夠強大。與此同時,歐洲央行計劃向歐元區銀行提供新一輪廉價貸款,即定向長期再融資操作。然而,新一輪廉價貸款可能不如前幾輪那么慷慨,而且大部分細節尚未公布。

  兩位消息人透露,歐洲央行正在研究分層存款利率,以此作為抵消其超寬松政策副作用的可能的方式。其中一位消息人士稱,目前尚未就此事提出任何政策建議,但此舉的目的是讓歐洲央行每年從銀行收取超過70億歐元(約79億美元)的費用。所謂的分層存款利率意味著銀行部分免于支付歐洲央行超額準備金0.40%的年度費用,從而在意外經濟增長放緩的情況下提高利潤。分層存款利率引發的一個問題是,它可能表明利率將在很長一段時間內保持低位,與歐洲央行的遠期指引可能發生沖突,該指引將利率維持在歷史低位直到明年。存款利率目前為負0.4%,對于德拉吉來說可能是不可接受的,因為在經濟放緩的時候可能會被視為撤出刺激措施的舉動。歐洲央行可以選擇調整其新修訂的銀行長期貸款計劃,以增加貸款來抵消負存款利率的影響。

  在所謂的分層存款利率制度下,其中一些銀行被歐洲央行排除在負利率的懲罰之外,一直是其他中央銀行使用的典型方法。歐洲央行此前拒絕采取分層存款利率,部分原因是對其復雜性的擔憂。巴黎法國興業銀行經濟學家阿納托利安納科夫(Anatoli Annenkov)表示,分層存款利率肯定有助于提高銀行業的盈利能力,同時也有助于提升投資者對該行業的信心。一個關鍵問題可能是它會保持多長時間,銀行會有什么反應,以下是分層存款利率在其他國家的情況。

  1.日本

  當日本央行決定在2016年采取分層存款利率時,它推出了一個三級利率體系,有效地吸收了大部分存款。零利率和正利率適用于金融機構在日本央行的經常賬戶余額達到一定的門檻。黑田東彥(Haruhiko Kuroda)表示,該體系將減輕對金融機構收益的擔憂,但這并沒有阻止銀行抱怨。2016年01月29日,日本央行將金融機構存放在日本央行的部分超額準備金存款利率從0.1%降至-0.1%,這意味著金融機構將因其未來新增的超額準備金交一筆“罰金”,以鼓勵金融機構借出更多資金。

  2.瑞士

  瑞士央行于2014年12月公布了負利率,作為挽救其注定的貨幣上限的最后計劃的一部分。在歐洲央行實行量化寬松政策的前奏下,俄羅斯資金流入和歐元疲軟的壓力正在抵消。該系統有兩個要素,所有持有銀行執照的機構都可以在隔夜存款,最高可達其所需最低資本的20倍,然后才能支付0.75%的負利息。對于其他機構,如保險公司和外國銀行,擁有即期存款賬戶,負利率適用于超過1000萬瑞士法郎的余額。根據瑞士信貸經濟學家Maxime Botteron的計算,截至2018年底,超過50%的瑞士央行存款免于負利率,而這一比例在歐洲央行僅為6.2%。

  3.丹麥

  丹麥于2012年首次推出負利率,目的是抑制丹麥克朗持續走高。它運行一個雙層系統。一些隔夜資金可以在中央銀行免費寄存,但任何超額存款都會被保留在一周的存款中,超額準備金存款利率為負0.65%。

  4.瑞典

  與歐洲央行一道,瑞典央行作為單層負利率的支持者脫穎而出。在美國前財政部長勞倫斯.薩默斯(Lawrence Summers)共同撰寫的關于負利率的一篇論文中,該國金融機構被嚴格禁止引用,因為整個經濟體的整體匯率缺乏流動性,同時也損害了銀行的利潤。后來瑞典央行拒絕對此進行調查。
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關鍵詞: 歐元 美元 歐洲央行 摩根大通 金融


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