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資金面收緊 債券期現貨聯袂大跌

2019-10-22 11:08:17 來源:亞匯網 作者:一沐 打印 字號:  

  21日債券期現貨聯袂大跌,10年期、5年期國債期貨主力合約跌至7月初水平。

  分析人士指出,債市下跌是受到資金面收緊、LPR報價未降等因素的影響,后期債市料繼續震蕩。

  國債期貨創逾三個月新低

  21日,在資金面收緊、LPR報價未降等因素影響下,國債期貨出現較大幅度下跌。當日10年期、5年期國債期貨主力合約分別跌0.29%、0.13%,收盤價分別為97.785元、99.545元,創逾三個月新低。其中,10年期主力合約盤中最大跌幅達0.39%。

  現券市場收益率也明顯上行,利率債活躍券收益率上行約3個基點。Wind數據顯示,截至收盤,10年期國債活躍券190006收益率上行3.15個基點報3.21%,10年期國開活躍券190210收益率上行2.75個基點報3.69%。

  分析人士指出,債券期現貨聯袂大跌,與當前流動性收緊有關。21日盤中,銀行間債券質押式回購利率DR001、DR007一度倒掛;截至收盤,銀行間債券質押式回購利率短期品種全線上漲,上午小幅下跌的DR007也收漲2個基點。Shibor則繼續全線上漲,隔夜和14天Shibor分別漲6.4個基點、8.8個基點。

  貨幣中介機構表示,21日資金面整體呈現緊張態勢,開盤有個別大行融出隔夜資金,融入需求眾多,隔夜資金價格較上一交易日明顯上漲;午盤時點,融出機構繼續減少,融入需求依然較多,資金面持續收緊,下午三點后依然維持在緊張態勢。

  10月LPR報價也于21日上午出爐,并未如期下調。市場人士指出,LPR報價保持不變打擊了多頭情緒。中信固收首席分析師明明認為,LPR報價保持不變主要有兩方面原因,一是前兩次LPR報價已經下降了一定幅度,體現了利率市場化的政策效果;二是在負債端成本剛性約束下,資產端的下行空間也受到限制。

  與債市大跌形成鮮明對比的是,滬指盤尾拉升終結四連陰,“股債蹺蹺板”效應再度顯現。機構人士指出,股市上漲導致投資者風險偏好提升,導致國債期貨加速下跌。

  債市將繼續震蕩

  近期債市持續震蕩,上周10年期國債期貨主力合約微跌0.03%,但走勢卻“一波三折”,呈現“跌-漲-跌”的態勢。分析人士表示,債市震蕩背后是市場看法分歧。國信證券固定收益團隊指出,近期國債期貨的持倉量不斷攀升,以10年期合約為例,10年期合約的總持倉量最近達8.8萬手左右,處于歷史最高水平。而導致當期國債期貨持倉量上升的原因之一可能是市場投資者當前的分歧依然較大,不少看空和看多的投資者進入國債期貨市場博方向。

  機構人士認為,債市估值仍有支撐。從大背景來看,海內外宏觀經濟下行壓力仍存,支撐“債牛”的核心邏輯還在。民生宏觀解運亮團隊指出,9月美國、歐元區、日本等主要經濟體PMI均創近年來新低,料全球經濟放緩的影響繼續發酵。

  海通證券姜超團隊認為,整個四季度債市將窄幅震蕩。雖然豬肉價格上漲使得通脹趨于上行,貨幣政策難以放松,利率下行受阻,但不搞強刺激的背景下,經濟整體偏弱,且四季度債市供需格局有望改善,利率大幅上行空間也有限。

  長江證券宏觀團隊還強調,要重視“資產荒”對市場行為的深刻影響,當前經濟核心矛盾是“出清”,市場核心矛盾是“資產荒”。中期來看,宏觀經濟形勢以及“資產荒”下再配置壓力等因素,均對債市形成有力支撐。
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關鍵詞: 歐元 PMI 債券


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